卡通次元

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CVC 的策略里，" 攻 " 与 " 守 " 是驱动生意进化的双螺旋。攻，所以成本为矛探求手艺无东说念主区，用转变裂变大开产业新边域；守，则所以生态为盾深耕产业链，通过协同赋能铸造可持续增长的护城河。这看似矛盾的计策抉择，实则是穿越周期迷雾的均衡忠良——迫切时保持计策定力，驻扎中滋长冲破动能。

「攻守」栏目将穿透投资欢娱，解码 CVC 如缘何攻守之说念，在风险与机遇交汇的产业森林中开辟通向将来的说念路。

本文为第四篇。

从搜索引擎巨头到" AI 科技公司"，百度在时间波浪中接续诊治航向。当腾讯和阿里在成本市集挥斥方遒，以千亿投资构建庞杂生态时，百度却显得像个旁不雅者。

这份异乎寻常的审慎背后，究竟荫藏着怎样的计策考量？凝视其投资疆域，咱们能明晰地看到这家公司在不同阶段的计策重点与懆急，以及在 AI 信仰上的刚烈与扭捏。

起个大早，赶个晚集

从成本市集的当作来看，百度的投资策略显得尤为审慎。

证据「钛媒体创投家」的不彻底统计数据，自 2006 年至 2025 年（铁心 3 月 15 日），百度（百度战投、百度成本、百度风投）累计完成投资事件 491 起，显耀低于腾讯的 1661 起和阿里的 946 起，这恰能反应出百度在成本彭胀方面的"节制"。

然而，从行业散播来看，百度的投资重点却相等明确。东说念主工智能是其最为宠爱的鸿沟，投资数目高达 107 起（其中 60% 的投资由百度风投孝顺）。医疗健康（57 起）、企业服务（56 起）、先进制造（56 起）、汽车交通（34 起）等鸿沟也紧随后来。值得安稳的是，在这些看似不同的投资鸿沟背后，齐能看到 AI 手艺的影子。

百度是国内最早布局东说念主工智能的公司之一，致使在时辰上进步于谷歌、阿里和腾讯。CBinsights 在 2018 年 5 月发布的阐发夸耀，百度早在 2010 年就运转商量天然言语处理的应用，而谷歌、阿里和腾讯分歧在 2015 年、2016 年和 2017 年第一季度才运转关连商议。

按理说，百度应当具备先发上风，处于引颈手艺变革的地位，但因其计策扭捏不定，导致其老是堕入"晚一步"的境遇。

早在 2013 年 4 月，百度集团战投就脱手投资了首个东说念主工智能格式——捷通华声。这家公司其时已构建了国内进步的"灵云"东说念主工智能怒放平台，为智能电视和机顶盒厂商提供语音换台、语音搜索等服务，并与华为、搜狗等数千家企业和洽，提供语音交互、图像识别和机器翻译等手艺。然而，这笔投资对百度在后续挪动互联网时间的竞争中究竟起到了多大作用，似乎无从考量。

2014 年至 2016 年间，百度集团战投的投资策略显得颇为凌乱：2014 年布局讲授鸿沟，投资了沪江讲授、传课网、智课网；随后在2015 年，将眼神投向 O2O 市集，投资了匹夫网、知我药妆、e 袋洗等格式；到了2016 年，其投资方针又转向了企业服务和汽车交通鸿沟，投资了逐日互动、吆喝科技、斗米、鑫集团、途虎养车、易车。

挪动互联网的风口之下，这家领有十余年历史的老牌巨头，堕入   "增长懆急" 的旋涡。为冲破瓶颈，百度推出 "中间页" 计策，试图通过自建平台、计策投资和并购整合等妙技，构建与中枢业务协同的信息前言生态闭环，挖掘平台生态的长尾价值。这一举措背后，尽显老牌巨头在计策转型期的窄小与逆境。

直到 2016 年以后，百度集团战投的 AI 计策才渐渐昭着。其时 AI 团队不绝推出两大秀丽性驱散：2015 年 9 月推出的东说念主工智能语音助手度秘（DuerOS）让用户已毕了与机器的天然对话；同庚年底，百度开垦自动驾驶奇迹部，并在次年 4 月发布 Apollo 筹划，负责进攻全无东说念主驾驶鸿沟。

李彦宏公开暗示："若是收拢东说念主工智能，就不错让百度变成一个彻底不通常的公司，变成一个比目前影响力大得多的公司。"

这是 PC 时间的巨头，渴慕重回巅峰的诡计。

陆奇时间的决心："三叉戟"初成

All inAI "改命"。

2017 岁首，在李彦宏的悉力于邀请下，微软前全球推广副总裁陆奇加入了百度。百度各业务群组及负责东说念主齐将径直向陆奇请教服务，这意味着陆奇在百度领有一东说念主之下、万东说念主之上的地位。

上任后，陆奇喊出" All in AI"。同庚，百度漂流地将东说念主工智能进步至公司中枢机策的高度，这一计策的提议，不仅体目前手艺研发和产物转变层面，更在成本运作层面展现出前所未有的决心。

在百度堕入迷濛与荡漾的曩昔两年，陆奇的加入为这家中国互联网巨头带来的最大匡助，是在最短时辰内梳理出了一个明晰的计策。

为了配合" All in AI "计策的落地，百度在投资鸿沟进行了一次要紧的组织架构诊治。在此之前，百度的投资行动主要由计策投资部门负责，但2017 年，百度先后开垦了两个零丁的投资公司——百度风投（Baidu Venture，简称 BV）和百度成本（Baidu Capital，简称 BC）。这两家新开垦的投资机构，连同原有的百度集团战投部，组成了百度投资的"三叉戟"样式，似乎预示着百度在股权投资鸿沟的参与关切将被空前燃烧。

尤其值得一提的是2018 年，百度（百度战投、百度成本、百度风投）在股权投资方面达到了一个岑岭，全年共投资了 86 家公司，这大概能被解读为其试图通过成本妙技加快 AI 计策布局的决心。

百度风投（BV）被赋予了为百度探索将来的责任，由前逸想之星合资东说念主刘维领队，提议" AI 手艺 + 新业务系统"的特有投资逻辑，强调手艺冲破必须与实质应用场景相结合，才智真实产生价值。

因此，百度风投的投资方针主要聚焦于早期的东说念主工智能手艺转变，以及 AR（增强试验）、VR（编造试验）等代表下一代科技发展方针的格式。其辩论是捕捉具有颠覆性后劲、能够引颈将来产业变革的初创企业，这无疑是为百度在将来的手艺竞争中霸占先机的要紧一步。

百度成本（BC）则承担着为百度"谋目前"的重负，主要投资泛互联网鸿沟的中后期格式。与百度风投侧重手艺前沿不同，百度成本更垂青格式的生意化后劲和财务答复，但愿通过投资熟练期的企业，在获得可不雅投资收益的同期，也能为百度现存的业务补充生意化场景，酿成协同效应。

值得一提的是，百度成本在开垦初期由李彦宏躬行兼任董事长及投资委员会主席，径直主导计策方针。这一安排充分体现了对百度成本业务的高度注视。

而百度集团战投部，则由李彦宏的夫东说念主马东敏秉承。主要任务是围绕百度现存的中枢业务，举例东说念主工智能、自动驾驶、智能云等，进行计策性的投资和并购。这部分投资更侧重于强化百度的生态闭环，通过投资或收购与百度现存业务具有高度协同性的企业，进一步巩固和扩大百度在中枢鸿沟的竞争上风。

百度风投、百度成本和百度集团战投卡通次元，共同组成了百度"早期手艺探索 - 中期格式扶植 - 后期计策并购"的全链条投资生态。在其时看来，相较于大无数互联网公司相对单一的投资并购部门，百度构建的投资体系显得愈加完善，酿成了表里兼顾、单干明确的作战系统。

无谓置疑，这一系列的成本妙技布局，也为百度" All in AI "计策提供了有余的"弹药"。

但从实质的投资得益来看，"如破竹般速即彭胀"的姿态，与真实的投资得益之间昭着酿成反差。其背后败流露，百度里面在决策进程、资源整合和风险戒指等方面的恶疾。

后陆奇时间：走走停停

2018 年，陆奇离开后，百度再次站到了计策的分叉路口前。

名义上看，百度似乎并未改变，仍旧高举" All in AI "的旗号，但其投资布局却呈现出"走走停停"的态势。这种计策上的扭捏不定，与其最终的得益，似乎并不彻底匹配百度宏伟的出路。

在外界看来，陆奇的离开是势必驱散，他在百度的实质权限有限。据了解，李彦宏将陆奇推至台前大刀阔斧进行改进的同期，任旭阳、崔姗姗以及马东敏等一批元老也回首了百度。在百度这个体系复杂的小巧玲珑里，试图快速推动变革的陆奇昭着会遇到多方制肘。

早年间，百度集团战投在娱乐传媒等鸿沟干涉颇多，而跟着计策重点的诊治，冉冉加大了对 AI 手艺和关连应用鸿沟的关注。证据 IT 桔子不彻底统计，铁心 2025 年 3 月 15 日，百度集团战投累计投资 38 家东说念主工智能企业，与娱乐传媒鸿沟的投资格式数目卓绝。

然而，一个值得关注的细节是，据 IT 桔子不彻底统计，百度集团战投在 AI 鸿沟的投资金额约为31.14 亿元，仅占其总体投资金额的 3%，相较于娱乐传媒鸿沟高达 463.29 亿元的投资额，可谓是九牛一毛。

大概由于投资的 AI 格式多为早期阶段，而娱乐传媒格式多为中后期阶段，才导致了这一金额各异。

从积年的投资数目来看，2017 年、2018 年是百度集团战投在 AI 鸿沟投资的岑岭期，分歧已毕了 5 起、7 起。而直到2024 年，百度集团战投才从头找到 AI 的投资节拍，当年脱手了 8 次。

2017 年，百度集团战投在 AI 鸿沟的 5 起投资中，有 3 起所以并购为主。2 月份，收购了语音识别公司 KITT.AI，将其手艺整合到百度平台中，试图以此免费赋能其和洽伙伴。4 月份，收购了 xPerception，收购后讲中枢团队整合进百度量度院，旨在进一步鞭策惯性视觉定位与构图等关键手艺的研发，加快 AR、自动驾驶和机器东说念主等鸿沟的生意化应用。7 月份，收购了言语识别公司渡鸦科技，原筹划将其打造为东说念主工智能计策的要紧援救之一。然而，因其产物销量进展欠安和里面产物道路的诊治，格式最终并被叫停，这无疑给百度的 AI 计策蒙上了一层暗影。

进入 2018 年后，百度集团战投在收购策略上运转握住，转而保持一定的投资节拍，全年共完成 7 笔投资。

从 2019 年至 2023 年期间，百度集团战投在 AI 鸿沟的投资数目出现了昭着的着落，每年仅保管在 3 起左右的水平。

直到 2023 年 3 月，百度智能云借助"文心一言"等基础模子，推出了千帆大模子平台等器具，运转探索大模子在千般产业场景中的范围化落地。对此，李彦宏暗示："短期内大模子照旧要为场景去作念优化，百度的契机在于把手艺变成东说念主东说念主需要的产物，这一步最难，但也最能产生影响力。"

进入 2024 年，百度集团战投的 AI 关连投资又迎来一次回升，当年共进行了 8 起格式的投资。3 月份，百度通过计策投资注入对话式 AI 手艺应用企业百应科技，两边将在用户运营和大家服务鸿沟共同研发转变惩处决议；4 月份，百度以 A 轮投资的体式赈济了文生视频 AIGC 公司光魔科技；5 月份，则以 A+ 轮投资体式介入多模态 AI 视频生成公司生数科技，这些格式均得到百度智能云千帆大模子平台的有劲援救。

百度有三大中枢业务，挪动生态、智能云和智能驾驶，欧美性爱其中后两项与 AI 密切关连，从百度集团战投的角度而言，势必要与这些业务酿成协同效应。

在智能驾驶鸿沟，2018 年 5 月，百度集团战投在 B 轮中投资了激光雷达研发与制造企业禾赛科技；2022 年 3 月，投资 MEMS 激光雷达企业依然科技，并在其最新推出的第六代百度 Apollo 无东说念主车颐驰 06 中，选择了禾赛科技的主激光雷达和依然科技的补盲激光雷达，进一步进步了自动驾驶系统的安全性与可靠性。此外，百度集团战投在 2020 年和 2022 年分歧参与了吉祥控股集团旗下汽车智控系统企业亿咖通的 A 轮和计策投资，共同为百度 Apollo 打造 AI 编造助手，以进步东说念主机交互体验。

总的来看，百度集团战投在东说念主工智能鸿沟的投资更倾向于寻找那些能够与自己现存手艺相结合的"器具"和"触角"，从而扩大其在关连市集的份额。

正如一位百度投资系前职工所言，李彦宏在里面曾明确暗示，投资部门的扮装即是服务和配合公司的举座计策。

频繁换帅或是纰谬

曩昔五年间，百度集团战投部门更换了四位负责东说念主，百度成本在近六年的发展历程中，履历了高达五次的换帅。如斯频繁的高层更迭，无疑泄露了李彦宏关于投资功绩的不悦足。

百度在成本运作和计策推广方面历久枯竭雷同腾讯刘炽平或阿里蔡崇信那样具有稳定性和泰斗性的"家长"式领军东说念主物。这种训诲力的缺失，径直导致百度的举座投资节拍屡屡受挫，计策方针也难以保持连贯和稳定。

回首百度集团战投部门的发展历程，自 2017 年马东敏接任后，其任期不及三年便宣告收尾，接替她的是何俊杰，秉承不到 1 年的时辰便因调岗至挪动生态奇迹群（MEG）而离场。紧接着，2020 年 9 月，蔡翔新官上任，但其任期更是有顷，不及半年，便于 2021 年 1 月去职。随后，从 2021 岁首到 2022 年 8 月，李晓洋担任战投负责东说念主，期间径直向百度董事长兼 CEO 李彦宏请教，但之后他又转任百度成本的 CEO。

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自 2023 年起，百度集团战投的接任者迟迟未见明确公布，各样迹象标明，百度在这个至关要紧的计策部门长期未能酿成一个稳定的训诲中枢。

百度成本的换帅频率更是令东说念主钦慕。自 2016 年开垦之初，由李彦宏躬行挂帅，并由携程前 CFO、CSO 武文洁担任首任管制合资东说念主，其定位是泛互联网中后期投资，强调"联接生计"的生意生态布局，并在爱奇艺、糯米网等格式上有所布局。

然而，在短短数年内，从 2016 年至 2022 年，百度成本果然履历了至少五次高层更迭。2017 岁首，原小米集团副总裁张金玲出任百度成本 CFO，同庚 4 月，百度 CFO 李昕晢又转任成本 CEO。到了 2019 年 3 月，百度元老任旭阳同期兼任百度风投和百度成本董事长。2022 年 9 月，利用投资并购部的副总裁李晓洋再次出任百度成本 CEO，全面负责投融资及管制。频繁的换帅不仅严重闲静了部门里面的连气儿性，也使得举座投资决策枯竭历久的计策指引和刚烈的推广力度。

据 IT 桔子不彻底统计夸耀，从 2016 年至 2025 年（铁心 3 月 15 日），百度成本仅完成了 18 起投资事件。关于一家开垦近九年的零丁投资机构而言，这么的投资数目显得微不及说念，也折射出百度成本在彭胀和计策推广方面的诸多问题。

前百度投资部去职职工败露，百度的投资决策权实质上高度辘集在李彦宏手中——通盘部门的投资建议最终齐需要"从下到上"地推送至他进行最终裁决。这种从上至下的辘集判断模式，无疑使得各个投资团队的自主性和纯真性大打扣头，也可能延误了好多投资良机。

更深档次的问题还体目前百度里面复杂的决策进程中。百度集团战投的投资决策需要经过计策部、投资并购部以及投后管制部门的多重审核。表面上，业务部门对行业和市集情景有更直不雅的缔结，理当在决策中阐扬积极作用，但试验中，各自因为 KPI 而推动一些短视、枯竭计策意旨的格式，否决了投资部门合计具有成长后劲的案子。两边粗鄙见识不对，导致不少蓝本有望成为将来中枢财富的格式在里面争议中失去契机。

在这种里面矛盾和决策拖延中，百度接踵排除了也曾被看好的高德舆图、UC 等格式，转而独自打造百度舆图和百度浏览器，但这些举措最终未能在市集上取得预期效果，反而使得百度在与竞争敌手的较量中处于不利地位。

在 BAT 三巨头的投资布局中，腾讯的投资部门结构相对扁平、决策高效，而阿里和百度则因层级繁密、进程繁芜而显恰当作迟缓，前百度投资系去职职工暗示："百度的决策效劳低下，通盘这个词投资体系充斥着停滞与官僚气魄。"

频繁的换帅、决策层的反复诊治、以及各部门之间因辩论不一致而产生的内讧，齐在不同进度上制约了百度投资计策的有用鞭策，也使得李彦宏长期对公司的投资得益不甚满足。

正如一位前百度职工所言，"百度文化强调驱散导向"。

委托厚望的百度风投

百度风投正在神勇成为百度" AI 转型"迷雾中的一点朝阳，为这祖传统互联网巨头注入新的活力。

从开垦于今，百度风投在成本市集上如实展现出了一定的活跃度，累计完成了 222 起投资案例。其中，东说念主工智能鸿沟 68 起，占比总投资数目的 31%，医疗健康和先进制造分歧投资 39 起，占比总投资数目的 18%，企业服务投资 29 起，占比总投资数目的 13%。

这一系列数字似乎标明百度风投在前沿科技鸿沟具备一定的明锐性，并试图在产业升级和手艺转变方面进行计策布局。

尤其值得一提的是 2018 年，百度风投得胜召募到近 20 亿东说念主民币的二期基金，并招引了包括母基金、国有金控平台以及闻明产业公司在内的多方助力，这为后续大范围布局 AI 格式提供了资金上的赈济。

稳定的得益频频被合计是来自于一个庄重而富饶远见的团队。自 2017 年 2 月，前逸想之星合资东说念主刘维担任百度风投 CEO 以来，其团队在名义上一直保持着相对稳定的状态。到了2020 年底，高雪接过了 CEO 和管制合资东说念主的接力棒，而刘维则转向筹建新公司"百图生科"。高雪领有北京航空航天大学材料学博士的学术布景，并在小米投资部蕴蓄了丰富的提醒，曾在智能硬件、生态链投资等多个鸿沟取得过显耀得益。

高雪携带新的团队推广公开透明的决策机制，并招引了一批领有深厚产业布景的投资东说念主加入，共同为百度的 AI 计策保驾护航。团队在投资策略上分为两条道路，一条是 AI+ 科技，另一条是 AI+ 医疗。

医疗是百度无法割舍的现款流。2017 年，迫于压力百度医疗部被裁掉，"百度大夫"也随之关停。然而，改换点出目前 2019 年 2 月 28 日，公开府上夸耀，北京百度网讯科技有限公司全资收购了北京康夫子健康手艺有限公司。这一收购不仅秀丽着百度医疗计策的重启，而况康夫子健康所涵盖的医疗常识图谱可能成为百度进入医疗鸿沟的要紧跳板。

2020 年 9 月，李彦宏开垦了一家生物计较公司百图生科，由刘维担任 CEO。该公司一方面通过自己研发和产业投资，与初创企业及量度机构在数据分析、联想、计较器具鸿沟伸开和洽，为人命科学企业和科研用户提供器具和无缺的惩处决议；另一方面，也深度参与或主导新式精确药物和精确会诊产物的研发。

与此同期，百度风投在高雪接任后，投资了 29 起医疗格式，涵盖纳米孔测序、单细胞质谱、分子影像、东说念主体内传感器、超分辨成像、高通量 3D 病理、脑机接口等多个前沿方针。

在 AI+ 科技方面，百度风投宝石" AI 底层手艺 +AI 智能场景"的双新生态念念路。除了在芯片、传感器、算法、算力和平台等底层手艺鸿沟进行全所在布局，还自便赈济能够将 AI 手艺落地应用的转变企业。

举例，百度风投曾投资 Sensoro 升哲科技，匡助企业在光学和微纳手艺上取得冲破；同期，也关注像数好意思科技和凌笛数码这么通过 AI 手艺深耕特定行业痛点的企业，从大数据反诓骗到全进程供应链优化，体现了百度风投对市集需求的精确主持。

正如百度风投投资副总裁所言，经过 AI 赋能后的生意模式，频频能够在惩处实质问题的同期创造出全新的市集契机，这亦然百度风投接收格式的要紧门径。

百度风投还试图与百度里面其他投资部门酿成艰深的协同效应，共同推动被投格式的发展。依托百度强盛的手艺平台和资源上风，风投在资金上给以赈济的同期，也宣称能为格式提供手艺对接、研发提醒和市集推广等全所在赋能。不管是智能交通、忠良城市，照旧在人命科学、脑机接口等前沿鸿沟，百度风投齐试图借助百度的品牌和渠说念，将转变手艺速即调度为生意驱散。

这种表里协同的模式，表面上能够为被投企业注入成长的能源，并增强百度举座在 AI 鸿沟的竞争力。但实质操作中，这种协同效应是否总能凯旋已毕，大概还需要时辰的检修。

2023 年以后，百度风投正将眼神投向新一代 AIGC 大模子的高卑鄙生态。从底层算法、AI 基础法子到行业模子、医疗转变，再到面向破钞端的应用场景。百度风投筹划在将来两年内干涉过亿好意思金进行早期投资，赈济生成式 AI 方针的创业者。

高雪败露，将来的重点将放在两个方针：一类是专注于多模态大模子研发的初创企业，另一类则是聚焦于生成丰富内容的企业。同期，百度风投也在接续深化对忠良交通、自动驾驶以及人命科学鸿沟的探索，辩论是通过手艺转变接续进步社会分娩效劳，惩处各行业的核肉痛点。

总的来说，百度风投正试图以一种更怒放、求实且充满前瞻性的姿态，推动百度从传统互联网巨头向全所在 AI 科技公司的转型。

但其能否真实成为百度 AI 转型的"新但愿"，并在新一轮手艺革掷中阐扬关键作用，最终还需要时辰来给出谜底。

小结

尽管在 AI 转型的说念路上，百度曾一度堕入计策扭捏和推广逆境，其投资布局也并非总能精确落地，但咱们不成冷落的是，百度十年前已运转干涉的一些方针，如无东说念主驾驶和能与东说念主解放对话的智能系统，其答复周期更长，变革后劲也更为深化。

这大概确认了百度在投资数目和金额上与腾讯、阿里的各异，其眼神并非彻底聚焦于目下的即时答复，而是更看重将来可能带来的颠覆性影响。

无谓置疑，百度领有淳朴的手艺实力，但曩昔其短板在于怎样将进步手艺有用调度为市局势需的产物。天然搜索业务曾为百度带来后光竖立，并因此领有更多的接收空间，但在外卖、团购等 O2O 鸿沟的干涉与关停，也让东说念主看到了企业在计策推广上的迂回。

值得确定的是，百度长期未排除对 AI 手艺的持续干涉，其蕴蓄的手艺上风粉饰了多个档次，并与公司早期酿成的手艺基因高度契合。天然 AI 并非长期是百度每个阶段的中枢，但却是其信守最久的奇迹之一，这种历久宝石也为将来的冲破提供了坚实基础。

大概，在中国的互联网公司中，百度仍然是有可能比及"后天答复"的那一个。但前提是，百度能够更好地惩处实质问题，真实拉近其进步手艺与宽敞市集的距离。

这片迷雾笼罩的百度投资卡通次元，能否最终拨开涔涔，引颈这家公司走向其所期盼的 AI 将来，仍是一个值得历久关注的命题。（本文首发于钛媒体 APP，作家｜郭虹妘 ，裁剪｜陶天宇）